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    央行最新發布!釋放貨幣政策新信號

    2022-08-12來源:上海證券報

      人民銀行8月10日發布2022年第二季度中國貨幣政策執行報告,釋放出貨幣政策新信號。

      就下一階段主要政策思路,報告提出,加大穩健貨幣政策實施力度,發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能,主動應對,提振信心,搞好跨周期調節,兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡,堅持不搞“大水漫灌”,不超發貨幣,為實體經濟提供更有力、更高質量的支持。

      報告明確,要保持流動性合理充裕,加大對企業的信貸支持,用好政策性開發性金融工具,重點發力支持基礎設施領域建設,保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長,力爭經濟運行實現最好結果。展望未來,信貸增長將與我國經濟從高速增長轉向高質量發展進程相適應,更加重視總量穩、結構優。

      報告認為,今年下半年我國CPI在一些月份的漲幅可能階段性突破3%。而保持幣值穩定是中央銀行的首要職責。報告明確,要密切關注國內外通脹形勢變化,不斷夯實國內糧食穩產增產、能源市場平穩運行的有利條件,做好妥善應對,保持物價水平基本穩定。

      高度關注物價走勢的邊際變化 未雨綢繆做好政策安排

      報告認為,全年物價仍可實現預期目標,但應警惕結構性通脹壓力。

      近期全球通脹水平持續高位運行,特別是主要發達經濟體面臨幾十年未有的高通脹壓力。報告認為,這與發達經濟體央行前期對通脹形勢有所誤判、政策調整落后于市場曲線密切相關,也給我國宏觀調控帶來啟示和借鑒。

      “保持幣值穩定是中央銀行的首要職責,維護通脹平穩是宏觀大盤穩定的題中之義,也是促進經濟持續平穩增長的環境要求?!眻蟾嬲J為,任何時刻,中央銀行都應該對物價走勢的邊際變化保持高度關注,綜合考量多方面因素,客觀研判未來通脹形勢,未雨綢繆做好政策安排。

      報告進一步分析,一方面,從基本面來看我國具備保持物價水平總體穩定的有利條件。預計今年物價漲幅仍將運行在合理區間,有望實現全年CPI平均漲幅在3%左右的預期目標。

      另一方面,短期內我國結構性通脹壓力可能加大,輸入性通脹壓力依然存在,多重因素交織下物價漲幅可能階段性反彈,對此不能掉以輕心。

      報告稱,綜合研判,預計今年下半年我國CPI運行中樞較上半年1.7%的水平將有所抬升,一些月份漲幅可能階段性突破3%,結構性通脹壓力加大。

      下一階段,貨幣政策將堅持穩健取向,堅持不搞“大水漫灌”、不超發貨幣,兼顧把握好穩增長、穩就業、穩物價的平衡。

      一方面,不斷夯實國內糧食穩產增產、能源市場平穩運行的有利條件,密切關注國內外通脹形勢變化,做好妥善應對;另一方面,繼續保持流動性合理充裕,加大對實體經濟的支持力度,保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長,力爭全年經濟運行實現最好結果。

      深入研判銀行體系流動性供求狀況

      關于保持貨幣信貸平穩適度增長,報告具體提出,綜合運用多種貨幣政策工具,保持流動性合理充裕,保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長,力爭經濟運行實現最好結果。

      報告要求,密切關注國際國內多種不確定因素變化,深入研判銀行體系流動性供求狀況,提高操作的前瞻性、靈活性和有效性,穩定好市場預期,平衡好內、外部均衡。完善貨幣供應調控機制,持續緩解銀行信貸供給的流動性、資本和利率三大約束,引導金融機構按照市場化、審慎經營原則,加大對實體經濟的信貸支持力度。

      基建貸款和房地產貸款需求減弱 綠色投資等新動能可為信貸增長提供支撐

      一段時期以來,信貸需求轉弱拖累信貸增長。報告認為,展望未來,信貸增長將與我國經濟從高速增長轉向高質量發展進程相適應,更加重視總量穩、結構優。

      信貸結構演變是經濟結構變遷的映射。分析近年來信貸結構的演變和趨勢,報告指出,隨著城鎮化進程邊際趨緩和房地產長周期趨勢演變,過去量級較大的基建貸款和房地產貸款需求減弱,而普惠小微、高技術制造業等貸款體量仍相對較小,加上直接融資呈上升趨勢,信貸增速在新舊動能換擋和融資結構調整過程中可能會有所回落。

      “但這是適配經濟進入新常態的反映,并不意味著金融支持實體經濟力度減弱,貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速仍將保持基本匹配?!眻蟾鎻娬{。

      報告判斷,中長期看,我國信貸增長將更加重視總量穩、結構優,綠色投資、“兩新一重”等新動能在一定程度上可為信貸增長提供支撐,加上信貸資源繼續向重點領域和薄弱環節傾斜,金融對實體經濟新增長點的支持質量和適配性將穩步提升。

      據有關研究機構測算,實現碳達峰碳中和目標過程中我國綠色轉型投資需求超100萬億元,“十四五”期間新基建投資額預計超10萬億元,未來一段時間二者年均投資合計可能達5萬億元。

      報告顯示,下一階段,人民銀行將適應新發展階段的要求,堅持穩健的貨幣政策,進一步促進信貸結構調整優化,提高金融資源配置效率,加快構建和不斷完善金融有效支持實體經濟的體制機制,努力實現貨幣信貸總量穩、結構優的動態平衡。

      一方面,把握好傳統驅動力和新興結構性潛能間的關系,“破立并舉、慢破快立”,增強信貸總量增長的穩定性,為新興增長點的培育爭取時間;另一方面,抓緊有利時間窗口“立”,引導信貸資源更多投入實體經濟轉型重點領域,挖掘綠色投資、城鎮老舊小區改造、高技術制造業、科技創新等結構性潛能,促進金融與實體經濟良性循環。

      6月末主要金融機構房地產貸款余額同比增長4.2%

      房地產政策方面,報告提出,要牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段,堅持穩地價、穩房價、穩預期,因城施策用足用好政策工具箱,支持剛性和改善性住房需求,穩妥實施房地產金融審慎管理制度,促進房地產市場健康發展和良性循環。

      報告顯示,6月末,全國主要金融機構(含外資)房地產貸款余額53.1萬億元,同比增長4.2%。其中,個人住房貸款余額38.9萬億元,同比增長6.2%;住房開發貸款余額9.4萬億元,同比下降1.4%。

      6月,70個大中城市新建商品住宅和二手住宅價格同比分別下降1.3%和2.7%。上半年,商品房銷售面積、銷售額同比分別下降22.2%、28.9%;房地產開發投資同比下降5.4%,其中,住宅開發投資同比下降4.5%。

    (文章來源:上海證券報 作者:張瓊斯)

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